自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理对后市的(de)基本(běn)看法。多数(shù)明星基金经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也对(duì)市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑(jí)演绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次(cì)全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直(zhí)言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注(zhù)的基(jī)金经(jīng)理，他是国内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨(jù)资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季(jì)度仓位基本(běn)都维(wéi)持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规(guī)模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的(de)易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一(yī)季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整幅(fú)度(dù)较大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股(gǔ) 和美(měi)股的(de)比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在(zài)区域分布(bù)上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全(quán)力出(chū)击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选和易(yì)方(fāng)达优质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已经(jīng)推出(chū)了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进(jìn)其前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主(zhǔ)动权益基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)超(chāo)过千(qiān)亿(yì)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模(mó)基本和去(qù)年(nián)底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优势企业三(sān)年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股(gǔ)票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中(zhōng)都会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到它们(men)用(yòng)事实(shí)证明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一在(zài)于(yú)可积累性。具(jù)体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方(fāng)法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些(xiē)都使投资(zī)者未来更(gèng)可能做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性可(kě)能(néng)并不显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果将(jiāng)投(tóu)资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复(fù)合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取(qǔ)构(gòu)建一个全(quán)面而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出(chū)好公司是(shì)如(rú)此(cǐ)重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分(fēn)析，是理解(jiě)企业基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的(de)数据可以用来检验并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的(de)未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短期(qī)的经营业绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态(tài)度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关(guān)键的因素，是能够一路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三(sān)的基(jī)金经理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科技技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的(de)高端(duān)制造业资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初(chū)始预(yù)期、国际关系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该(gāi)基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的(de)重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而比亚(yà)迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的(de)演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会可(kě)预(yù)见(jiàn)地加大。这对(duì)于投资人而言(yán)，在(zài)新信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整(zhěng)投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市场投(tóu)资(zī)机会，也非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达(dá)新经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一季度(dù)市(shì)场行情时表示(shì)，一季度(dù)中国经(jīng)济(jì)整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民(mín)消费和企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格(gé)局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波(bō)暂时平(píng)息，但也(yě)让(ràng)投资者担(dān)心这(zhè)是否只(zhǐ)是当(dāng)下复(fù)杂(zá)环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基(jī)本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓(cāng)行为(wèi)，则进一步加(jiā)剧(jù)了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季(jì)度操作不多(duō)，主要包括(kuò)行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持(chí)了一些由(yóu)于短期(qī)基本(běn)面一(yī)般或者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位(wèi)列前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液一个男的长期不碰他老婆是什么原因，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研(yán)究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极(jí)大(dà)提升(shēng)全(quán)社会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们(men)当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合(hé)理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定(dìng)价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带(dài)来(lái)的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可(kě)以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时(shí)的不(bù)断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东、南美等新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)获(huò)得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音(yīn)和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市(shì)的一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们(men)可能真的(de)只需要一(yī)点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在(zài)优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重一个男的长期不碰他老婆是什么原因仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金(jīn)域医学首次进入富国(guó)天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医学是(shì)一家以第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大(dà)服务(wù)、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的(de)医学(xué)诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实(shí)施的一些(xiē)收缩(suō)性(xìng)行业监管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积极(jí)的因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视的是(shì)市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市(shì)场处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对(duì)应的(de)预期(qī)回(huí)报水平的(de)是相当合适(shì)的。未来我们依(yī)然(rán)会致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复强(qiáng)调(diào)，我们并(bìng)不具备精确(què)预测市场短期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心(xīn)收集具(jù)有远大前景的(de)优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创(chuàng)造价值的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的(de)企业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企业，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带(dài)来的资本市场收(shōu)益(yì)是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途一个男的长期不碰他老婆是什么原因径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续(xù)坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大(dà)消(xiāo)费板块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值(zhí)得(dé)投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的(de)仓位和(hé)行业(yè)板块(kuài)变化不(bù)大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一(yī)季度(dù)组合仓(cāng)位和(hé)行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国(guó)中免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓(cāng)，美的(de)集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经济温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着(zhe)高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期(qī)落(luò)空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化(huà)需要一(yī)个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步正常化(huà)，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年大(dà)概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布(bù)的(de)社融和地产数(shù)据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映(yìng)出加息过(guò)快带(dài)来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们(men)认为出现金融(róng)危机的(de)风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也(yě)意味着(zhe)全球(qiú)无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的(de)可能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上(shàng)。除(chú)了继续(xù)关注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目(mù)光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可以(yǐ)看(kàn)到很多(duō)公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关(guān)注宏观(guān)数(shù)据，多看看微观(guān)企业变化(huà)可以让内心更加(jiā)平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 一个男的长期不碰他老婆是什么原因