昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力(l年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ì)观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(j年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思í)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说(shu年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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