“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角三大球和三小球分别是什么 三大球的起源，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数三大球和三小球分别是什么 三大球的起源据口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异(yì三大球和三小球分别是什么 三大球的起源)还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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