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吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著(zhù)高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄(é)深化(huà)合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联(lián)合(hé)声明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西p>

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业(yè)链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在(zài)国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人(rén)民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随(suí)着(zhe)全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实(shí)现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以(yǐ)及(jí吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)承(chéng)诺未(wèi)来几(jǐ)年(nián)高(gāo)分(fēn)红水平，给投资人(rén)带(dài)来确(què)定性的(de)高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。