金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性规律勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝。在本月数据中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端在前期(qī)购房勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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