个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客(kè)户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户(hù)时(shí)间。展业(yè)初期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资(zī天之蓝52度多少钱一瓶)者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资(zī)目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所天之蓝52度多少钱一瓶得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jì天之蓝52度多少钱一瓶n)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何(hé)？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言(yán)，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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