周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(20斤是几kg 20斤是多少磅rù)资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的(de)回(huí)报。

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　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(g20斤是几kg 20斤是多少磅uān)经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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