昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因田井读什么字，畊和耕的区别素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　田井读什么字，畊和耕的区别纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yī田井读什么字，畊和耕的区别n)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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