今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理在一季(jì)度加(jiā肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)大了对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的(de)释(shì)放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的(de)调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均(jūn)在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化(huà)等。

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