今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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