华尔街真是风云(yún)诡谲。

　　曾发(fā)百页报(bào)告做空(kōng)印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国(guó)新兴(xīng)做(zuò)空机构兴(xīng)登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头(tóu)对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月(yuè)2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来(lái)最(zuì)大单日跌(diē)幅，市值蒸(zhēng)发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸发(fā)29亿美元（约200亿(yì)人民币(bì)）。根(gēn)据(jù)福布(bù)斯榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊(yī)坎个人身价为147亿美(měi)元，排(pái)名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊(yī)坎企业经(jīng)济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究表(biǎo)示(shì)，IEP利用来自新投资者的资金向老投(tóu)资者支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新投(tóu)资者那里获得的(de)资金向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经(jīng)济结构(gòu)只有(yǒu)在新资金愿意(yì)冒(mào)着(zhe)成为最后一(yī)批'持有资金的风(fēng)险的情况下才(cái)是可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)还在报告(gào)中(zhōng)称，IEP的(de)56亿(yì)美元年终净资产价(jià)值(zhí)被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告(gào)中表示，IEP的股票被(bèi)高(gāo)估了(le)75％以上，“IEP的(de)交易价格比(bǐ)上次(cì)报告的资产净(jìng)值高出218％，远远高于所(suǒ)有可比公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低于(yú)各(gè)自(zì)的资产(chǎn)净值(zhí)。资产(chǎn)净值是衡量基(jī)金(jīn)业绩的关键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量基金所持证券(quàn)的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益率(lǜ)，这是迄(qì)今为止美(měi)国大型股(gǔ)公司中最高(gāo)的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票而不是现金的形式发放股息，并让(ràng)伊坎(kǎn)企业出售新(xīn)股，以(yǐ)满足股东的(de)支出，从而抬高了股息(xī)收益(yì)率(lǜ)。

　　兴登堡(bǎo)的报(bào)告(gào)还(hái)举(jǔ)例称，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美元(yuán)，但(dàn)一(yī)个月(yuè)后(hòu)，该部门(mén)的一家重要(yào)子公司申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还(hái)指责唯一一家跟踪(zōng)伊坎企(qǐ)业的(de)大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎(kǎn)之间的(de)关(guān)系密(mì)切(qiè)。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的(de)股息也(yě)将永久支付，同(tóng)时还(hái)从安排(pái)IEP股(gǔ)票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的(de)报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告(gào)对伊坎(kǎn)来说是一个(gè)重大(dà)挑战。他也(yě)在(zài)报告刊(kān)登的几小时(shí)后发声反击。

　　伊(yī)坎(kǎn)在一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益(yì)为代价(jià)获(huò)取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持公开披露(lù)的信(xìn)息(xī)，我们相信，从长期来(lái)看，IEP的(de)业绩(jì)将(jiāng)会像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然(rán)相(xiāng)信激(jī)进主义是最好的投(tóu)资(zī)范例(lì)。“我过(guò)去25年的(de)激进主(zhǔ)义投资已(yǐ)经(jīng)很好地(dì)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧证(zhèng)明了这一点(diǎn)。我(wǒ)们定期(qī)将我们的维权(quán)原则付(fù)诸(zhū)于我们的多数控股(gǔ)公司(sī)以及(jí)我们投资部门(mén)持(chí)有的少(shǎo)数股权(quán)，目前在14个上市(shì)公司(sī)董事会中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来(lái)降低风险，尤(yóu)其是在我们(men)今天所处的(de)市场中(zhōng)。”

　　伊坎的(de)公司持有他(tā)在能源、汽车、食品(pǐn)包装(zhuāng)、房(fáng)地产和其他行业的各种投资。他(tā)是(shì)IEP的控股股(gǔ)东(dōng)，持有85％的(de)股份。

　　申(shēn)明还指(zhǐ)出(chū)，报告中的说法 “不(bù)会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单(dān)位持有人和员工的(de)承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益(yì)机构也坐不住了！股(gǔ)东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资者就兴登堡研究(jiū)做空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出(chū)名的莫过(guò)于(yú)今年2月(yuè)做空印(yìn)度首富(fù)的阿达尼集团了(le)。兴登(dēng)堡研(yán)究百页的做空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达(dá)尼(ní)跌下(xià)神坛，引发了(le)外资纷纷从印度(dù)股市撤离(lí)，更让印度(dù)总理莫(mò)迪受到反对派(pài)质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共(gòng)广(guǎng)播(bō)电台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元，集团的(de)债券价格跌至(zhì)垃圾债水平。阿(ā)达尼的个人净(jìng)资产也缩水(shuǐ)近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究竟什么来(lái)头(tóu)？公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登堡研究(jiū)公(gōng)司成立(lì)于2017年，总(zǒng)部(bù)位于纽(niǔ)约市。据(jù)兴登(dēng)堡研究官网介绍，公司的主要业务包(bāo)括(kuò)披露(lù)企(qǐ)业的会(huì)计造假、管理问题、未(wèi)公开关联交(jiāo)易、财报违规等。媒体统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金融分(fēn)析师、会计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴(xīng)登堡研究的(de)创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自(zì)中产家庭，曾(céng)在康涅狄格大学(xué)学习商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加入(rù)了(le)以(yǐ)色列(liè)的救护(hù)车急救部门(mén)，是拥有以(yǐ)色列(liè)证(zhèng)书的救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登堡研(yán)究”这(zhè)个(gè)名字源于(yú)1937年在新泽西(xī)上空不(bù)幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以避免的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其(qí)他(tā)企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做(zuò)空报(bào)告，让市值一度达到340亿美元(yuán)的(de)“卡车界特斯拉(lā)”公(gōng)司Nikola的创(chuàng)始人被(bèi)迫辞职(zhí)，美(měi)国(guó)司法部(bù)和证(zhèng)券监管(guǎn)机构随后跟进调查，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控电动汽车制造(zào)商(shāng)Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能(néng)力(lì)方(fāng)面误导投资者(zhě)。该(gāi)公司的市(shì)值一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股(gǔ)票(piào)在兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究做(zuò)空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登堡(bǎo)研究宣布(bù)做空推(tuī)特后，推特的(de)股(gǔ)价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡(bǎo)研究(jiū)宣布(bù)转为(wèi)做空推(tuī)特(tè)，推特(tè)股价(jià)随即大涨约8％。

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