财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的(de)一(yī)个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CD叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜S赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相(xiā叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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