“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致(zhì)，建筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业(yè)市(shì)场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息(xī)意(yì)味着更多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月吴亦凡现在在哪里关着财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于(yú)全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的(de)一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看吴亦凡现在在哪里关着来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(s吴亦凡现在在哪里关着hì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加(jiā)息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在(zài)需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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