一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　<决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思strong>近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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