金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周(zhōu)期皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回的白(bái)糖期(qī)货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一(yī)假期之(zhī)前的(de)最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期(qī)货(huò)合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(y宝马和特斯拉哪个档次高uán)/吨三个关键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí宝马和特斯拉哪个档次高)即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货(huò)开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周(zhōu)期的原因(yīn)与白(bái)糖(táng)期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三(sān)年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看(kàn)，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西(xī)前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对(duì)白糖来说并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物种植面(miàn)积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道(dào)，联(lián)合(hé)国粮(liáng)食及(jí)农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国(guó)际(jì)食品宝马和特斯拉哪个档次高价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖(táng)、肉类及(jí)大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸(mào)易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国(guó)之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地(dì)的糖(táng)价(jià)可能会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计(jì)上(shàng)涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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