金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(<姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些jí)全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的(de)人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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