5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了，景林(lín)资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数(shù)的(de)异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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