4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游(yó食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思u)，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明显上食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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