个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎoname是什么意思 name是姓还是名)的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投(tóu)资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实(shí)施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎngname是什么意思 name是姓还是名)人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外(wài)多(duō)一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确(què)实(shí)会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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