编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工(gōng)主题(t六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思í)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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