随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(t宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权(quán)益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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