AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利(lì)用技(jì)术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布成为百(bǎi)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入(rù)文心一(yī)言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了(le)一耐克品牌和乔丹品牌是什么关系定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确(què)看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能(néng)的应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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