尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的(de)调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩(jì)的(de)改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)，广发策(cè)略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明(míng)确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环(huán)旭(xù)电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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