随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)F大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水OF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和(hé)价值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(l大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水iàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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