在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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