编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来九龙司是哪里？(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé九龙司是哪里？)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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