5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策(cè)略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务(wù)等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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