大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅画的作者是谁 画的作者是高鼎吗游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛画的作者是谁 画的作者是高鼎吗夏攻势，科创再起

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