今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(lì)方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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