个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银(yín)行(xíng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等(děng)聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗不同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的、一对(duì)一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老业(yè)务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系(xì)均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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