个人(rén)养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿(yuàn)意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配置的全太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗周期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高(gāo)服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗de)核(hé)心。

　　太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤(chè)对(duì)于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户(hù)的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄(líng)段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没(méi)存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老(lǎo)金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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