A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近(jìn)3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能等(děng)一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最(zuì)近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内(nèi)经济趋(qū)势和产(chǎn)业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三(sān)年的消费(fèi)白(bái)马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件(jiàn)背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成(chéng)提(tí)升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预示(shì)着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化(huà)深(shēn)度(dù)转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字(zì)经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助(zhù)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊“央企低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不(bù)需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股股(gǔ)王之争的台(tái)前幕后(hòu)：股王变迁史或(huò)预示(shì)数(shù)字经济时(shí)代迎新人，中(zhōng)国移动(dòng)手握(wò)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？">

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第(dì)一阵营。

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