在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòn破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗g)权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗评(píng)价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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