在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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