今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金近400戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前(qián)十(shí)大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的(de)调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接(jiē)下一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著(zhù)大于(yú)下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预(yù)期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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