西南期货：4月份以(yǐ)来全国建材日成交(jiāo)量远低于20万吨，呈现出旺(wàng)季不(bù)旺的特征

　　4月份以来，螺纹钢市场呈现(xiàn)出旺季不旺(wàng)的特征。参考除(chú)2022年以外的历史状况，4月份(fèn)全国建材日成交(jiāo)量应该在20万吨以上，而4月份(fèn)以(yǐ)来全(quán)国建材日(rì)成交量实(shí)际上远低于这(zhè)一水(shuǐ)平。总结来说，需求不(bù)旺仍(réng)是当前螺纹钢期货(huò)走势偏弱的核心原因(yīn)。不过，从估值(zhí)的(de)角(jiǎo)度来看，当前吨钢利(lì)润较(jiào)低，螺纹(wén)钢(gāng)价格的(de)下跌(diē)空(kōng)间或许(xǔ)不(bù)会太(tài)大(dà)。热卷(juǎn)基本面(miàn)大逻辑与螺纹钢没有明显(xiǎn)差(chà)异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术(shù)面来看(kàn)，螺纹钢(gāng)期货再创本轮调整(zhěng)新低，短期(qī)内将延续弱势。我们(men)建(jiàn)议投资者轻仓参与。

　　Mysteel：负反(fǎn)馈酝酿(niàng)中，铁矿石压(yā)力预计五月进(jìn)一步释放

　　负反馈意指国内钢厂由于(yú)亏损通过主动减少(shǎo)产(chǎn)量，将成本压(yā)力向原材(cái)料端传导(dǎo)，而原料下跌(diē)同(tóng)时(shí)意味(wèi)着成(chéng)本(běn)支(zhī)撑的松动(dòng)，从(cóng)而进一步加大成(chéng)材端压力(lì)阻碍钢(gāng)厂盈利修复空间，从(cóng)而形成恶性循环。通过(guò)2022年两次负反馈情况成发现，启动时间均为传(chuán)统旺季(jì)尾声，反(fǎn)馈开启(qǐ)节奏由现实需求情况及钢厂亏损幅度决(jué)定，而对铁矿(kuàng)石的压力程度则(zé)取决(jué)于其基本面的现实强(qiáng)弱(ruò)。综合来(lái)看，五月节后(hòu)启动(dòng)负反馈的(de)概率较(jiào)大，然而需(xū)要关注被动(dòng)压减(jiǎn)的干预情(qíng)况，但(dàn)无论如何铁(tiě)矿石届时(shí)都(dōu)将面(miàn)对一定的下行压力。然而考虑到(dào)当下铁矿的基本面情况，叠加宏观预期相(xiāng)对偏好，本轮负反馈(kuì)的压力或(huò)小于去年6月，实际强度将取(qǔ)决于(yú)下游需求的延续性情况。

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