尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是(shì)6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ng>

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。