大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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