4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么>受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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