随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗多的权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行(xíng)业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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