自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富(fù)国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观的(de)态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿级主动权(quán)益基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季度(dù)末(mò)仓位均处(chù)于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基(jī)金中规模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股(gǔ)票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不(bù)多(duō)的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基(jī)金持有港股(gǔ)和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置港股(gǔ) 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持(chí)一种克(kè)制(zhì)而理性的心(xīn)理状态，不需(xū)要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资(zī)原(yuán)则，等到机会时全力出击室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度(dù)末持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该基(jī)金(jīn)的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季(jì)报(bào)中写道(dào)，一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进(jìn)行(xíng)了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之列，而药(yào)明(míng)生物退(tuì)出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股(gǔ)已(yǐ)经推出了(le)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益基(jī)金管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规(guī)模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模(mó)，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰(xī)写道自(zì)己(jǐ)的(de)投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很(hěn)长一段时间来充分观(guān)察(chá)公(gōng)司的发(fā)展，等(děng)到它们用(yòng)事(shì)实证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于(yú)可(kě)积(jī)累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和(hé)对具体行业和(hé)企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有(yǒu)这(zhè)些都使投(tóu)资(zī)者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在(zài)价值(zhí)的(de)准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回(huí)报(bào)作为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升级的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形(xíng)就(jiù)是(shì)估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公司(sī)都会给投资(zī)者带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和(hé)分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会反(fǎn)映(yìng)在财(cái)务数(shù)据中，定量的数据可(kě)以用来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对企业形成(chéng)的定性感知(zhī)。如(rú)果(guǒ)能对(duì)一(yī)家公司过去和当(dāng)前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它(tā)的(de)年(nián)报，你(nǐ)就(jiù)会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年(nián)报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过短期的(de)经营业绩和(hé)股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深(shēn)入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也(yě)通常意(yì)味(wèi)着(zhe)长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一(yī)人包揽前三(sān)的基金经(jīng)理刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的(de)广发双擎升级为例(lì)，一季度末该基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据(jù)显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季(jì)度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造(zào)业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初始预期、国(guó)际关(guān)系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的(de)应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面和(hé)估(gū)值的匹配度(dù)。对本基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前市场的(de)参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而言，在(zài)新信(xìn)息的处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复(fù)苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预(yù)期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投(tóu)资者担(dān)心(xīn)这(zhè)是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰(bīng)山一角。尤其(qí)4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在(zài)货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本(běn)面(miàn)遇(yù)到无处安放(fàng)的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加(jiā)剧了市场结构(gòu)的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得(dé)负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出(chū)该(gāi)基金(jīn)前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季(jì)度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进(jìn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人(rén)室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们也进行了积(jī)极的研(yán)究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极大提升全(quán)社会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上我(wǒ)们(men)当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理的价格(gé)买入预(yù)期收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射(shè)到投资上来获得内啡肽(tài)。投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是在每一(yī)次(cì)关(guān)键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在(zài)中东(dōng)、南美(měi)等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举动(dòng)；国内主要城市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入正循环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的(de)困难模式，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国(guó)天惠基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进(jìn)入富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核(hé)心的高科(kē)技服(fú)务企(qǐ)业，通过不(bù)断积(jī)累的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命(mìng)科(kē)学业务(wù)增长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度退(tuì)出富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难(nán)终(zhōng)将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动对应(yīng)的(de)预(yù)期回(huí)报水平(píng)的(de)是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确(què)预测市(shì)场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公(gōng)司自身创造价值的(de)实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个(gè)时点的周期性(xìng)回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本(běn)基金(jīn)偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为(wèi)此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资(zī)者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资本市场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待未来市场，也(yě)值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化(huà)不大(dà)。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资(zī)风格，保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力(lì)度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰动。美国(guó)失(shī)业(yè)率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高利率环(huán)境大概(gài)率持续更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度(dù)紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要(yào)宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预(yù)期回升。就(jiù)近期公布的社融和(hé)地产数据分析(xī)，二季度(dù)A股(gǔ)盈利(lì)增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层(céng)资(zī)产(chǎn)问题(tí)不(bù)大，海外央行(xíng)及(jí)时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收益率在相对(duì)顶(dǐng)部(bù)位置，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合(hé)作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多(duō)放在(zài)微观企业层面。可以看到(dào)很多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终做(zuò)正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是(shì)关注宏观(guān)数(shù)据，多看看微观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年(n室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ián)股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中寻找投资机会(huì)。期(qī)待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过