昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大公安协警工资多少，公安协警怎么样股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预公安协警工资多少，公安协警怎么样期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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