今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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