随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大十公分有多长 10厘米就是10公分吗(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(y十公分有多长 10厘米就是10公分吗ī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(d十公分有多长 10厘米就是10公分吗ài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带(dài)来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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