5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏无可厚非是什么意思弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(d无可厚非是什么意思é)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡无可厚非是什么意思(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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