在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经济(jì儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业财(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班cái)报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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