4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现卅是什么意思，卅是什么意思,读音低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉卅是什么意思，卅是什么意思,读音价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zà卅是什么意思，卅是什么意思,读音i)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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