北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他(tā)一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(y辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲ī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规(guī)划分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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