今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB企估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工(g1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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