如果要冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以(yǐ)来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年(nián)以来的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的(de)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无(wú)疑(yí)都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上(shàng)月对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士(shì)开始注(zhù)意到这(zhè)一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者大(dà)举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易(yì)所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他(tā)就从未见过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越多的(de)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(yě)令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看到日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循(xún)环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国(guó)的(de)增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是(shì)在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的(de)情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投资者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一(yī)些“末(mò)日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回(huí)归是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年(nián)对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推(tuī)动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历(lì)史(shǐ)最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低于每股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了(le)力(lì)争“冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩(suō)政策性(xìng)持(chí)股的(de)方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期(qī)公(gōng)布财(cái)报(bào)时(shí)，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在(zài)定(dìng)期公(gōng)开会(huì)议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任(rèn)，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大规模的(de)货(huò)币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然(rán)强调，“还(hái)不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济(jì)稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示(shì)，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年底将进(jìn)一(yī)步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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